The article has been automatically translated into English by Google Translate from Russian and has not been edited.
Переклад цього матеріалу українською мовою з російської було автоматично здійснено сервісом Google Translate, без подальшого редагування тексту.
Bu məqalə Google Translate servisi vasitəsi ilə avtomatik olaraq rus dilindən azərbaycan dilinə tərcümə olunmuşdur. Bundan sonra mətn redaktə edilməmişdir.

Внутри пузыря

Кризиса сейчас боятся больше войны, судя по частоте упоминаний в соц. сетях и разговорах «на кухне». Тест на кризис достаточно прост — если у вас упали доходы в два раза, но вы живете со старой женой — значит это кризис. Его обсуждают больше, чем возможный конец света из-за запуска коллайдера. Диванные аналитики постят статьи на ФБ чаще, чем новости о погоде. Обилие информации делает все это снежным комом, который обрушивается на головы простого обывателя, и становится невозможно уже отличить мнение двоюродной тети соседа племянника, которая работает в отеле на ресепшн и «слышала от посетителей» от реальных фактов. И все же, попробуем внести нотку порядка в этот хаос версий и трактований.

Кризисы капитализма неизбежны, как ежедневный заход солнца.

Сигнал бедствия, как и свет далекой звезды, доходит до человека спустя промежуток времени. Новости мы узнаем с опозданием от 1 секунды до нескольких дней. А уж реакцию на эти новости продуцируем и того дольше. Потому и принятые меры часто нужны были «на вчера», и применение их сегодня уже не исправит ситуацию. Наложив эффект масштаба и глобализации, получим скольжение вниз по кривой с цепной реакцией во всем мире.

Кризисы – как санитары леса: первыми отмирают «экономические паразиты» – «консультанты по применению фен-шуй в организации ивента для поколения W на межгалактическом хабе» и прочие йоголакшеригуманитарии-говоруны. Если вовремя не остановиться – воронка затянет и реальный сектор. Вывод один: кризис маст гоу он.

Карточный домик

Стремление обычного человека обзавестись собственным углом, переходящее порой в навязчивую идею. Желательно, не прилагая для этого усилий. Машинка и апартаменты/домик стали постепенно не мерилом трудолюбия и успешности, а мастхевом. Пирамида Маслоу работает. Базовые потребности обеспечиваются социальным пособием/минимальной зарплатой, и люди начали хотеть свой собственный островок надежности. Этим поспешили воспользоваться банки. Как это работает? Банки строят статистическую модель, основанную на кредитных историях: какая часть кредитов не погашается и как это влияет на доходность по всем выданным кредитам. Процент недополученной прибыли закладывается в стоимость кредитов. Порядочные и добросовестные платят за тех, кто посчитал, что жадный банк и так неплохо устроился, посему «ежели чего» – то можно продать выросшую в цене ипотеку, погасить кредит опосля и на остаток денег купить новый домик в кредит. И так до бесконечности. Банки тоже не особо переживали по поводу sub-prime, ибо получали комиссию от фондов и страховку CDS.

А кредитные портфели даже с большим уровнем риска дефолта охотно выкупали коллекторы, так как система функционировала бесперебойно и ничего не предвещало беды. Рекомендую посмотреть в качестве ликбеза хорошее кино «Margin call”. Ибо ничто не вечно под луною, и пузырь лопнул. Лопнул потому, что закончились покупатели ипотеки. Закончился спрос – предложение осталось – цена начала снижаться. А часть sub-prime в абсолютной величине не изменилась. Простым языком, если в корзине было 6 яблок, треть из которых – гнилые, то когда яблок стало 4, 2 гнилых составляют уже 50%. Первыми выбросили из корзины гнилые яблоки, т.е. тех, кто просрочил выплаты. За ними пошли те, чей заработок зависел от успешной продажи корзины, содержащей гнилые яблоки. И те, кто купил эти корзины с целью наживы – даже гнилые яблоки можно скормить третьему миру, сделав из них дешевый субпродукт.

В общем, не все читали теорию Марковица (про не кладите яйца в одну корзину). И вместо распределения инвестиций в активы с разным уровнем риска и дохода вкладывали деньги в быстрорастущий рынок ипотеки. И в США, и в Украине, и в России. И когда ипотека перестала дорожать, пирамида сложилась в мгновенье ока. Все. Приплыли.

Игра на повышение

Иметь в «кубышке» акций пары-тройки успешных компаний – это модно. Государство возвеличило финансовый рынок и на него вышли даже отчаянные домохозяйки с образованием историка искусств или еще более отдаленным от финансов. В результате чуть ли не половина семей в США вкладывает часть сбережений в акции. Эта система породила огромное количество консультантов, которые за ваши же деньги расскажут вам, как управлять этими акциями. А по противоположную линию фронта расплодились другие «гуманитарии», которые научили корпорации пользоваться активностью рынков. Например, подменой понятий по причине финансовой неграмотности населения (начиная с того, что описано вот тут). Акции покупаются для получения денег. Если предприятие прибыльное, то прибыль делится между держателями акций. Это – дивиденды. Для этого и только для этого покупаются акции. Но почему-то люди, в погоне за длинным долларом, рискуют и спекулируют акциями. А это – казино чистой воды. Ибо цена акции на бирже привязывается не к прибыли фирмы, а к доходу. Как много читателей без гугла и википедии ответит, в чем разница между прибылью и доходом? Вот то-то же!

Все будут довольны до тех пор, пока кто-то не крикнет, что король голый. Или пока не закончатся покупатели акций. И тогда цунами пойдет по тому же маршруту, что и описанный выше сценарий ипотечного пузыря. Замечу, что схема упрощенная, в ней отсутствуют каденции государства и лобби крупных корпораций, которые создают мифы, пронизывающие нашу жизнь и бизнес. Но это – тема для отдельной дискуссии.

Хлеба и зрелищ

То, за что нещадно поруган «совок» в сотне-другой тысяч статей, а именно – обеспечение минимального уровня социальных потребностей, при Рейгане приняло поистине огромные масштабы. Для получения дохода необходимо, чтобы товар покупали. Значит потребитель должен быть способен оплатить счета. Пусть в кредит, но оплатить. И маховик производства втянул сначала Китай, потом Доминикану, Тайвань, и прочие «маде ин чина». Липовая денежная масса, сопровождаемая безудержным потреблением, породила кризисы в других отраслях – опять-таки, доткомы, ипотечные и другие.

Доткомы

Производная от “.com” – это интернет-компании и компании, ориентированные на Интернет. С середины 90х и до начала 2000х акции этих компаний (в основном, американских), взлетели в цене на фоне ожиданий «новой эры экономики» и стабильного роста всемирной паутины. Пузырь доткомов лопнул 10 марта 2000 года, когда индекс NASDAQ достиг 5132,52 пункта в течение торгов и упал до 5048,62 при закрытии, продемонстрировав неэффективность используемой модели и сценарий, похожий с подменой понятий «доход» и «прибыль». В данном случае Интернет был заявлен не как инструмент для оптимизации бизнес – процессов, а как отдельная модель, генерирующая прибыль. При этом, эффективность модели вне паутины не рассматривалась, потому что Интернет всего лишь ускорил процессы, но не создал ничего кардинально нового.

Биржи, аукционы, торговля по каталогам – это лишь малая часть применения Интернета, но эти бизнес-направления получили возможность зарабатывать больше и быстрее именно с ростом паутины. С другой стороны, информации стало настолько много, что стало невозможно «отделить зерна от плевел», и рынок наполнился «диванными аналитиками» и экспертами, чьи умозаключения основаны на личном восприятии и интуиции, а не на образовании и аналитическом опыте.

Есть мнение, что на самом деле рынок доткомов вполне мог бы оправдать ожидания, но этому помешал высокий уровень мошенничества и недостаточное понимание населением предоставляемых Интернетом преимуществ, из-за чего это самое население, обладающее огромным экономическим потенциалом, не спешило становиться клиентами доткомов. Многие компании рухнули или были вынуждены уволить большую часть сотрудников и урезать мощности, квалифицированные специалисты-“айтишники” остались без работы. Сейчас они вновь «на коне».

 

Экономические пузыри будут проявляются все время. Мы руководствуемся стадным инстинктом как возможностью выжить. Ажиотажный спрос на тот или иной товар подстегивает рост цен, и люди спешат купить, пока цены не выросли еще больше. Обилие неструктурированной информации сбивает с толку, «липовые» аналитические заключения толкают цену выше и выше. Но рынок упрямо скорректируется в сторону справедливой цены. И чем позже это произойдет, тем больше людей окажется внутри пузыря. Кризис может затронуть не только одну локальную финансовую систему, но и пройтись по мировым рынкам. Как минимизировать влияние кризиса? Это вопрос самодисциплины, риск-аппетита и жажды наживы, устойчивости перед паническими настроениями и диверсифицированного подхода к управлению капиталом.

 

акции кризис аналитика Колонки
Подписывайтесь на ForumDaily в Google News


 
1055 запросов за 2,671 секунд.